猪市主要矛盾点——产能去化快慢问题

母猪存有量是决定未来生猪市场供需格局**为核心的指标，据**农村部数据显示，2022年1月能繁母猪存栏量为4290万头，环比减少0.9%，同比增加2.0%，且预计2月份存栏量环比降幅继续收窄。

数据直观的体现了当前猪市主要矛盾点之二的产能去化问题——产能正处在减速调减过程当中，但在当前猪价持续磨底、饲料成本不断攀升、疫情肆虐需求受创、养殖场深度亏损等多重利空之下，为何产能去化速度不升反降？

原因之一——观点同质化

基于去年6月份左右国内生猪产能到达峰值的预期，目前市场人士对后市行情的观点统一性过于**，虽说对于5-9月份行情反转与否存在较大产异性观点，但四季度往后的行情，市场普遍持一致看好态度，这也导致目前规模场顶着低猪价、高成本的深度亏损，仍不见大量淘汰母猪群，甚至空栏补母猪、新厂快投苗等操作络绎不绝，导致的结果便是目前规模场产能不降反升。

原因之二——大小场差异化

规模场资金实力雄厚，在未来能大量补血的预期之下（四季度行情好转），当前暂时的忍痛割肉、咬牙坚持或许并不那么难受，所以目前规模场整体母猪去化程度并不深，或者说母猪实际量或稍有减少，但整体生产效能要胜过以往，据Mysteel农产品123家样本企业统计，2022年2月能繁母猪淘汰量为125827头，环比减少18.07%，样本企业主要为中等规模以上养殖场，数据直观地反映了规模场产能去化的降速。

但1000头母猪以下的中小散产能去化十分**，尤其东北、华北各省小散集中地区产能速度十分之快，于小散而言，不管是资金压力、饲料成本压力，还是低猪价压力，亦或是疫情压力，都是压垮小散继续熬行情的一根又一根稻草。

原因之三——地域不同化

除此之外，南北产销区的互换也是产能去化问题的影响因素之一，据Mysteel农产品数据统计，截止2022年3月18日，广东-东北均价价差为1.18元/公斤，这个价差水平与2020-2021年的4-8元/公斤存在极大差异，这主要因为目前南方整体产能恢复情况良好且受2020年底非瘟影响偏小，尤其西南各省及华南部分省份，产能增量幅度十分**。但北方在散户大量淘汰及非瘟严重受创情况下，产能恢复程度及增长幅度远不及南方。

综合观点：

产能去化进程因规模场母猪淘汰减缓而有所降速，但饲料成本不断攀升、低猪价持续折磨及疫情形势严峻等利空迫使资金实力不强的小散加速出清，而现阶段国内市场格局仍以小散体量占多数，故随着小散的大量淘汰，产能去化进程将得以加速，我们保持5-6月份行情反转的观点，周期延长预期较弱。