鸡蛋市场季节性规律**。春节过后，消费转淡，加之猪肉价格回落，鸡蛋价格也将陷入低谷，投资者可适当做空。

2014—2018年，畜禽类产品结构悄然发生改变。根据畜牧业**发布的统计数据，猪肉产量累计下降4.71%，禽肉产量累计增长13.90%，禽蛋产量累计增长8.10%。

据统计，蛋鸡养殖前十大省份的存栏量占全国蛋鸡总存栏量的78%。其中，产区集中在山东、河南、河北、辽宁等北方省份，存栏接近50%；销区集中在京津冀、长三角、珠三角以及长江经济带。此外，国内蛋鸡养殖呈现出“小规模，大群体”的特点。

理论上，国内大的存栏规模已有1000万羽，但业内排名前十的养殖企业，存栏规模仅占全国总存栏量的5%，这就决定了鸡蛋价格波动性较大的特性。

根据畜牧业**的数据，2019年上半年，国内祖代存栏量突破65万套，同比上涨近7%，存栏相对过剩。2017年的禽流感对养殖业造成毁灭式打击，官方统计的父母代存栏量接近腰斩，父母代产能的受限制约了商品代在2017年下半年的恢复进程，进而推动现货价格走高。父母代在2018年年底才基本恢复到紧平衡状态。

需要注意，褐羽蛋鸡的滑液囊支原体类疾病时有发生。一方面，海兰父母代垂直传播；另一方面，商品代大量补栏导致鸡苗急缺，**终扭曲商品代的生产过程。这也是除猪肉因素外，2019年四季度本应步入存栏高峰的商品代，其产蛋率迟迟不见起色的主要原因。

2018年的平均养殖利润在40—45元/羽。2019年年初以来，养殖利润稳步上行，并于10月突破100元/羽。2019年，湖北、江苏、山东、河北等主产省的春雏补栏平均增幅在15%—35%，青年鸡订单排至7月，秋雏补栏时期，青年鸡订单已排至2020年4月。

2019年淘汰鸡价格的高点出现在5、7和10月，均为非常规月份。其一，淘汰鸡价格创历史新高引发恐慌性超淘；其二，超淘养殖户和计划补栏的养殖户同入市场抢购鸡苗，刺激鸡苗价格大幅上涨，并**终导致质量下降和开产时点推迟；其三，猪肉价格的持续走高提振白羽肉鸡价格。

鸡蛋现货市场仍具备季节性特性，但与往年略有不同。往年，现货价格低点出现在春节之后，均价跌破2.8元/斤，并在中秋节前半个月触及高点。然而，2019年10月猪肉价格的大幅攀升带动鸡蛋价格创出新高，出现罕见的价格双重顶。随后，在**投放冻储以及东北地区非洲猪瘟再现引发养殖户抛售的情况下，猪肉价格**回落，鸡蛋价格也在11月回归到4—4.5元/斤的合理水平。

2019年鸡蛋期货的运行逻辑以消费替代为主，再加上5月以后现货供应出现阶段性不足，期价产生持续的上涨动力。不过，2020年一季度，鸡蛋期现价格预计受猪肉市场制约，春节后价格低谷可能会按时到来。（来源：期货日报，作者单位：国投安信期货）