饲料原料价格上涨，行业集中度提升

短期来看，国内玉米、豆粕等主要饲料原料价格持续上涨，而饲料原料成本通常占饲料总成本的90％以上，因此压缩了饲料产品的毛利率。根据各大饲料企业2021年半年度报告，虽然全国生猪产能恢复带动饲料企业销量提升、营收上涨，但是新希望、海大集团、正邦科技等**企业饲料毛利率均出现下降。饲料行业通常采用成本加价法的定价方式，饲料原料价格的波动可以部分向下游养殖环节传导，缓解原料价格上涨带来的压力。但是由于饲料企业纷纷扩展养殖业务，原料价格上涨对公司整体利润的影响越来越大。

长期来看，饲料行业发展进入成熟期，集中度提升，竞争加剧。卓创资讯高级分析师李素杰认为，上游饲料行业成熟度较高，生产标准属于工业化生产，且无较好的技术突破，TOP前十规模化程度达40％以上，周期性的波动盈利空间较小。

与此同时，饲料行业集中度在不断提升，全国饲料企业的数量逐渐减少，单厂产量更大的企业数量持续增加。2020年单厂年产10万吨以上的饲料厂749家，较2019年增加128家，其产量占全行业的52.8％，同比增长19.8％，高于行业增速。

生猪产业走向升级与产业链向下延伸

非洲猪瘟疫情发生以来，生猪**企业都在加紧提升规模化水平、并谋求转型升级。2019年9月，国务院印发《关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》，指出需推动生猪生产科技进步，加快构建现代养殖体系，到2022年，产业转型升级取得重要进展，养殖规模化率达到58％左右，到2025年则要达到65％以上。

在走向规模化、集约化、智能化的同时，生猪企业还在向下游延伸产业链，由“卖猪”向“卖肉”转变，加速拓展食品深加工业务，提升产业链利润空间。牧原将产业链布局持续向生猪屠宰板块延伸。温氏围绕畜禽养殖产业链上下游，配套经营屠宰、食品加工、现代农牧装备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁等业务。天邦股份曾表示，向下延伸产业链，通过外部交易内部化，减少交易成本，**效率，可以获得价值链上每个环节增值的利润，**平抑猪周期的波动。新希望六和同样将重心从饲料行业转向生猪产业链，表示要发展饲料—养殖—屠宰一体化项目，推动自身从饲料企业向养殖、食品企业转型。