春节以来受重大突发公共卫生事件影响，鸡蛋市场阶段性供需错配严重，产区鸡蛋积压，销区供应不足问题，促使产销区蛋价分化加大。目前供应端压力仍待释放，一方面，春节前部分地区已有活禽禁运的措施，致使养殖企业被动延淘增加，另一方面，养殖户纷纷增加换羽，换羽蛋鸡数量约占总蛋鸡数的15%，这些蛋鸡将在3月中旬至下旬开产，同时鸡蛋需求端同样受到影响，国内各类学校开学时间延后，餐饮需求大幅下滑，蛋价上涨有重重阻碍。但**鸡蛋期价大幅上涨，一起来看看发生了什么。

　　1、季节性淡季，市场走货平淡

　　节后现货价格出现一波三折，先是库存压制下低开秤价格，而后出现短暂的反弹和急跌，上周开启了稳步上涨的局面，而本周则触顶承压下行。短短一月，市场情绪就产生了极大变化，一方面换羽、冷库等市场信息飞奔，另一方面则是国内疫情的好转。而我认为，根本上，还是要回到当前所处的消费现状以及对供给延迟和去化的正确判断。

　　未来现货价格在疫情影响逐渐消退的情况下展开。一方面，二月淘鸡受阻，被动延淘之后面临大量淘汰，同时未来肉鸡价格存在上涨的较大概率，同样有望带动淘鸡价格上涨，从而影响淘鸡意愿和鸡蛋价格。这也是在消费淡季局面下，后期可能出现的**重要的价格波动风险因素。

　　二、鸡苗见底回升，淘鸡价格仍处低位

　　蛋价波动，物流转好，鸡苗价格有所回暖。鸡苗价格不仅反映下游补栏情况，同时也需要结合上游父母代存栏和供给进行分析。

　　淘汰鸡价稳定筑底。淘汰鸡的竞品主要是白羽肉鸡、肉杂鸡等品种，随着后期可能出现的鸡价上行趋势，淘鸡价格也有望受到拉动，增加淘鸡意愿。

　　3、鸡蛋养殖利润回升

　　截止2020年2月21日，蛋鸡养殖理论计算利润每羽-13.81元，上周为-20.07元/羽，蛋鸡养殖利润维持亏损状态。一般来说，蛋鸡养殖利润低位刺激减少养殖量，产能减少进而引起蛋价走高利润恢复。利润持续亏损也将意味着，鸡蛋市场价格有望筑底完成。

　　影响养殖利润的因素主要是鸡蛋价格和原料成本：**，鸡蛋价格直接影响蛋鸡养殖利润，蛋料比和蛋鸡养殖利润正相关度高达92%，蛋料比与鸡蛋价格正相关性在70%左右。第二，饲料对养殖利润也有影响，通常为负相关关系，原料价格越高，养殖利润越低。

　　4、生猪替代效应

　　目前我国**已经将生猪稳产保供作为**、国务院2020年**农村重点工作，为恢复生猪生产将养殖场户贷款贴息补助范围从5000头场放宽至500头场等措施也将刺激养殖户补栏加快，长期随着生猪产能恢复，猪价也将逐渐稳定并趋于向下调整，下半年生猪市场产能有望恢复至往年正常水平。后期影响价格走势的风险点仍在于非洲瘟猪疫情能否**得到控制及全国各地运输通道的**恢复等因素影响。当前与猪价相比蛋价仍具有相对优势，一定程度上将促进鸡蛋的消费，但对鸡蛋市场利多促进作用将不及去年。

　　5、复工政策

　　2月15日，**农村部办公厅、**发展改革委办公厅、交通运输部办公厅联合印发《关于解决当前实际困难加快养殖业复工复产的紧急通知》（以下简称《通知》），迅速将党**、国务院分类有序推动企业复工复产的要求落实到养殖业，为当前新冠肺炎疫情防控大局提供有力的物质保障。《通知》针对养殖业当前饲料供不上、物资运不进、产品销不出、用工回不来等特殊困难，明确一系列特别支持帮扶政策，要求各地采取**措施确保政策落实落地，推动养殖业立即复工复产。

　　综上所述，我们预计3月份鸡蛋价格或有阶段性上升可能，但整体涨幅及持续时间受供需方面双重影响或许有限，鸡蛋市场价格高位小幅调整运行为主。（当下市场受不可抗因素影响，学校、餐饮、食品加工企业恢复运作时限仍不确定，建议业者密切关注市场动向）。

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　　疫情未来的演变未知，后期仍面临较多不确定性

　　3月已至，鸡蛋的关注点将主要在于：1、消费的回升；2、补栏恢复程度；3、淘汰鸡市场能否恢复正常。

　　消费的回升力度决定现货的表现，进而影响近月合约、老鸡淘汰进度以及养殖户补栏意愿。

　　补栏方面，如果3、4月份补栏能够恢复正常，则赶上中秋备货问题不大，不过老鸡延淘占用部分存栏，后期补栏量或受一定影响。

　　淘汰鸡方面，因屠宰场开工不足和大量肉鸡急需出栏，当前淘汰鸡市场并不景气，除了部分强制换羽的老鸡短期不会淘汰，大部分待淘老鸡3月份会否正常出淘，不仅关系到在产存栏，也影响到后期补栏。

　　总体来看，因疫情未来的演变未知，后期仍面临较多不确定性。